Факультет психологии
Реферат
По дисциплине: «Финансы»
На тему:
«Закрытая компания как объект оценки»
Москва, 2009
НЕОБХОДИМОСТЬ ИССЛЕДОВАНИЯ ЗАКРЫТЫХ КОМПАНИЙ
В современных российских условиях после периода первоначального накопления капитала начала 1990-х гг. одной из составляющих, необходимых для совершения сделок с акциями долями российских компаний, а также для текущего и стратегического управления компанией, является стоимостная оценка.
Оценка бизнеса всегда осуществляется с учетом недекларируемого допущения о свободном обращении акций компании на рынке.
Это связано с тем, что при оценке бизнеса:
используется допущение о нормальном сроке экспозиции объекта;
как правило, существует доступ к внутренней информации о компании (данным, касающимся объекта оценки в случае инсайдерской оценки; при аутсайдерской оценке потенциальный покупатель не обладает подробной информацией о приобретаемом активе);
расчет требуемой ставки доходности на собственный капитал осуществляется либо по модели CAPM1, разработанной для фондового рынка и использующей допущение о гомогенности инвесторов и приобретаемых пакетов акций, либо по модели кумулятивного построения; выбор диапазона премий за различные риски разрабатывается с учетом данных о доходности акций на фондовом рынке;
исходные данные в модели CAPM (рыночная премия, коэффициент ., премия за размер компании) также рассчитываются на основе информации об открытых компаниях;
при расчете стоимости компании методом рынка капитала используются данные о котировках акций компании, обращаемых на рынке;
при расчете стоимости компании на основе затратного подхода используется допущение о том, что стоимость компании равна сумме стоимостей слагающих ее активов (материальных и нематериальных) за вычетом обязательств, а ее ликвидность равна взвешенной ликвидности слагаемых ее активов и обязательств.
Большая часть российских компаний является закрытой, т.е. информация об их деятельности не раскрывается или раскрывается в неполном объеме. Таким образом, вопрос о безадаптационном применении методов, основанных на использовании данных об открытых компаниях, не имеет окончательного решения.
РАСПРОСТРАНЕННОСТЬ И РОЛЬ ЗАКРЫТЫХ КОМПАНИЙ В ЭКОНОМИКЕ
По данным Федеральной налоговой службы России, число действующих в стране юридических лиц на 1 июня 2006 г. составляло 3,7 млн. Из них 85% зарегистрированы в форме общества с ограниченной ответственностью, 8,2% - в форме закрытого или открытого акционерного общества.
Таким образом, к закрытым компаниям относятся не менее 85% всех юридических лиц РФ, поскольку они зарегистрированы в форме обществ с ограниченной ответственностью, а также большая часть 8,2% акционерных обществ.
Об этом свидетельствуют котировальные списки российских фондовых бирж.
Так, по состоянию на 01.09.2007 г. в котировальные списки А1, А2, Б, В, И фондовой биржи РТС включены паи и акции 80 эмитентов (данные компании являются открытыми). Кроме того, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYMEX) обращаются ценные бумаги 6 российских эмитентов, на Лондонской фондовой бирже (LSE) - 11 российских эмитентов.
Из этого следует, что открытые компании составляют лишь небольшую долю всех российских компаний.
Открытые и закрытые компании: юридический и экономический аспекты
Понятие закрытой компании используется при описании двух схожих, но вместе с тем принципиально различных явлений: компания может называться закрытой как с юридической, так и / или экономической точки зрения. ............