Содержание

Введение

1 Расчет эффективности проекта с учетом влияния инфляции

1.1 Учет инфляции при оценке потоков

1.2 Учет влияния инфляции на эффективность собственного капитала

1.3 Учет влияния инфляции на проекты, реализуемые с одновременным использованием нескольких валют

2 Влияние инфляции на доходы фирм

2.1 Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм

2.2 Зависимость уровня реальной доходности от величины номинального дохода и темпа инфляции

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Влияние инфляции — один из факторов, которые всегда должны учитываться в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен и невысоки. Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции предприятий.

Влияние инфляции на доходы фирм проявляется многообразно, но общим знаменателем является изменение относительных пропорций цен и кредитно-финансовых показателей. К наиболее серьезным проблемам следует отнести:

— различие в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для ее производства ресурсов;

— различие в динамике цен реализации готовой продукции и ставок процента по привлеченным денежным средствам;

— различие в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационных фондов;

— влияние инфляции на динамику доходности проектов;

— изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов, значимость которых усиливается при высокой инфляции.

Измерение инфляции идет через измерение роста цен, и в первую очередь через показатели роста цен в процентах. Не менее, если не более часто для измерения инфляции используют также индексы цен, т. е. относительные показатели, характеризующие темпы роста цен.

1. Расчет эффективности проекта

1.1 Учет инфляции при оценке потоков

Учет инфляции при стоимостной оценке потоков по инвестиционному проекту сводится к расчету этих потоков в прогнозных ценах.

Прогнозная цена на продукцию и потребляемые ресурсы - текущая цена, скорректированная с учетом влияния инфляции на каждом шаге расчетного периода[1].

Исходным в таких расчетах является уровень текущих цен, используемых для определения общей эффективности.

Если прогноз инфляции известен, то следует определить индексы цен на каждый (k-й) продукт для всех шагов (m) и по приведенной формуле рассчитать прогнозные цены на все (k-е) продукты на начало каждого шага m.

Цckmp = Цkmp * GJm , (1.1)

где Цckmp - прогнозная цена;

Цkmp - текущая цена;

GJm - базисный индекс инфляции.

Такие цены, установленные на каждый k-й продукт, используются для расчета соответствующих элементов потоков, формирующих объем реализации, потребность в инвестициях на создание постоянного и оборотного капитала.

При определенных условиях пересчет в прогнозные цены можно проводить по потоку в целом или по общему размеру притоков и оттоков по инвестиционному проекту. Для этого соответствующие потоки следует скорректировать на общий базисный индекс инфляции по потоку или в целом по проекту. Такая упрощенная методика дает возможность исследовать зависимость эффективности от прогнозируемых темпов инфляции, выявит ряд важных закономерностей.

Чтобы преобразовать поток денежных средств в действующих ценах (Фq) в прогнозные (Фu), умножаем первый на индекс инфляции:

Фut = Фqt (1 + i)t , (1.2)

Чистый дисконтированный доход, порожденный инвестиционным проектом, не меняется при учете инфляции. ............