РОССИЙСКИЙ РЫНОК КАПИТАЛОВ И ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА НЕМ ИНОСТРАННЫХ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ В 1996-97 ГГ. СОДЕРЖАНИЕ 1. Изменения в политической и макроэкономической ситуации в России во второй половине 1996- 1997 гг. 2. Развитие российского рынка капиталов 3. Инвестиционная активность иностранных портфельных инвесторов на российском фондовом рынке во второй половине 1996- 1997 гг. 4. Россия как типичный "возникающий рынок" в 1997 г. 5. Заключение Изменения в политической и макроэкономической ситуации в России во второй половине 1996- 1997 гг. Существенное повышение интереса крупных международных институциональных инвесторов к российскому рынку стало следствием значительных перемен в политической и экономической жизни России во второй половине 1996 - первой половине 1997 гг. Этот период, по мнению всех без исключения аналитиков, характеризовался укреплением политической стабильности в стране. После победы на президентских выборах в июне и успешно перенесенной операции на сердце в ноябре 1996 г. президент Ельцин вернулся к энергичному управлению страной. Сформированное после выборов правительство рассматривается за рубежом как наиболее реформистское за последние 5 лет; достигнутое осенью прошлого года перемирие в Чечне также является безусловным внутриполитическим достижением. Главным достижением во внешней политике явилось подписание соглашения "Россия-НАТО" в мае 1997 г., послужившее снятию напряженности между Россией и странами Запада (в первую очередь - со странами Европы). Не менее значительные сдвиги произошли в области макроэкономики и экономической политики. Существенно снизился спад промышленного производства - по официальной статитстике, ВВП за первые восемь месяцев 1997 года не изменился по отношению к тому же периоду прошлого года (независимые эксперты также считают, что падение ВВП и промышленного производства в 1997 г. прекратится и рост ВВП по итогам года составит 0,2-0,5%, а промышленного производства - до 1,2%). Инфляция продолжает устойчиво снижаться - средний месячный рост цен в первой половине года составил 1,4% (по сравнению с 2,4% в первой половине 1996 г.). Хотя и медленно, но улучшается ситуация с собираемостью налогов и доходной частью федерального бюджета. (так, в частности, только вступление РФ в Парижский клуб государств-кредиторов позволит, по мнению Анатолия Чубайса, получать от государств-должников до 500-700 миллионов долларов в год). Стабильный обменный курс рубля, по прежнему заключенный в "валютный коридор", обеспечивает относительную стабильность внешней торговли и служит эффективным инструментом по снижению инфляции. Правительство продолжает политику приватизации, выставляя на продажу значительные пакеты акций крупных национальных производителей. Есть все основания полагать, что в ближайшее время вступит в действие Налоговый кодекс, что позволит создать в стране разумную и стабильную налоговую систему. Успехи России по стабилизации экономики поддерживаются МВФ, выделившим России в текущем году кредитов на общую сумму 1,7 млрд долларов. Возможно, все эти события пока не оказали непосредственного ощутимого влияния на повседневную экономическую жизнь России, однако их огромного значения для будущего отечественной экономики нельзя не оценить. Кроме того (и это очень важно в контексте темы данного реферата), начавшаяся политическая и макроэкономическая стабилизация, наряду с изменениями в структуре российского рынка капиталов, оказывает огромное воздействие на оценку перспектив российского рынка западными портфельными инвесторами, а, следовательно - и на их инвестиционную активность. Развитие российского рынка капиталов Основными событиями на российском рынке капиталов во второй половине 1996-1997 гг явились. * падение процентных ставок (в том числе - по внтренним государственным облигациям), явившееся естественным следствием жесткой денежной политики правительства и снижения инфляции; * получение Россией международного кредитного рейтинга, выход России и российских регионов на международный рынок долговых обязательств; * резкий рост российского рынка акций, сделавший Россию в последние полтора года самым быстрорастущим развивающимся рынком капиталов в мире; * массированный выход российских компаний на международный рынок ценных бумаг; создание успешного прецедента первичного публичного предложения акций российской компании на международном фондовом рынке; * развитие инфраструктуры фондового рынка, появление на внутрироссийском рынке механизмов коллективных инвестиций, быстрое развитие биржевой торговли и депозитарной инфраструктуры; * существенное увеличение потока зарубежных портфельных инвестиций в российские ценные бумаги; снижение интереса иностранных инвесторов к инвестициям в ГКО при огромном интересе к рынку российских акций и еврооблигаций. Как уже отмечалось выше, 1996-97 гг. ............