Федеральное агентство по образованию Российская Федерация

ГОУ ВПО «СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине

«Оценка бизнеса»

Проверила:

Дубровская Т.В.

Выполнила:

студ. 5 курса ХТФ ЗДО

спец. 0608(04) б/с, шифр 0508013

Богатырь М.А.

Красноярск 2009

Задание 1. Расчет стоимости бизнеса при использовании доходного метода

Рассчитаем стоимость предприятия (бизнеса) методом дисконтированных денежных потоков на основе исходных данных, представленных в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Исходные данные для расчета, млн. ден. ед.

Показатели Значение 1. Выручка в предпрогнозный год 520 2. Долгосрочные темпы роста в остаточный период, % 10% 3. Постоянные издержки в течение 5 прогнозных лет 38 4. Переменные издержки (в % от выручки) 14% 5. Расходы по выплате процентов по кредитам 1 год 23 2 год 25 3 год 16 4 год 44 5 год 26 Постпрогнозный период 17 6. Ставка налога на прибыль, % 24% 7. Изменение собственного оборотного капитала по годам 1 год 42 2 год 36 3 год 23 4 год -22 5 год -16 Постпрогнозный период -23 8. Изменение долгосрочной задолженности по годам 1 год -15 2 год -8 3 год 13 4 год -13 5 год 20 Постпрогнозный период 16 9. Планируемые капитальные вложения (инвестиции) по годам 1 год 180 2 год 100 3 год 90 4 год 90 5 год 70 10. Начисленная амортизация по существующим активам по годам 1 год 100 2 год 102 3 год 100 4 год 105 5 год 90 Постпрогнозный период 80 11. Норма амортизации, % 4,80% 12. Безрисковая ставка доходности, % 8% 13. Среднеотраслевая ставка доходности, % 12% 14.Коэффициент Бета 1,21 15. Риск для отдельной компании, % 4% 16. Страновой риск, % 6%

Решение:

Рассчитаем начисления амортизации - данные расчетов приведены в таблице 1.2.

Таблица 1.2 - Расчет начисления амортизации, млн. ден. ед.

Показатели Значения показателей 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Пост. 1. Планируемые капитальные вложения (вновь вводимые активы) 180 100 90 90 70 Ведомость начисления амортизации по годам: 2. Начисленная амортизация по существующим активам 100 102 100 105 90 80 3. Норма амортизации, % 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4. По вновь вводимым активам 1 год 8,64 8,64 8,64 8,64 8,64 8,64 2 год 4,8 4,8 4,8 4,8 4,8 3 год 4,32 4,32 4,32 4,32 4 год 4,32 4,32 4,32 5 год 3,36 3,36 5. Итого амортизация по годам 108,64 115,44 117,76 127,08 115,44 105,44

Расчет стоимости бизнеса с применением метода дисконтированных денежных потоков приведен в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Расчет стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков, млн. ден. ед.

Расчетные показатели Значения показателей 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Постпрог. 1.Прогнозная выручка с учетом темпов роста 520,0 566,8 617,8 673,4 734,0 800,1 2.Постоянные издержки 38,0 38,0 38,0 38,0 38,0 38,0 3.Переменные издержки 72,8 79,4 86,5 94,3 102,8 112,0 4.Амортизация 108,6 115,4 117,8 127,1 115,4 105,4 5.Итого себестоимость продукции 219,4 232,8 242,3 259,4 256,2 255,5 6.Прибыль до выплаты процентов по кредитам 300,6 334,0 375,6 414,1 477,8 544,6 7.Прибыль до налогообложения 277,6 309,0 359,6 370,1 451,8 527,6 8.Налог на прибыль 66,6 74,2 86,3 88,8 108,4 126,6 9.Чистая прибыль 210,9 234,8 273,3 281,2 343,4 401,0 10.Начисленная амортизация 108,6 115,4 117,8 127,1 115,4 105,4 11.Изменение собственного оборотного капитала 42,0 36,0 23,0 -22,0 -16,0 -23,0 12.Изменение долгосрочной задолженности -15,0 -8,0 13,0 -13,0 20,0 16,0 13.Планируемые капитальные вложения (инвестиции) 180,0 100,0 90,0 90,0 70,0 14.Рассчитанная ставка дисконтирования 22,8% 15.Фактор текущей стоимости 0,8 0,7 0,5 0,4 0,4 0,3

Денежный поток

82,6

206,3

291,0

327,3

424,8

545,4

16.Текущая стоимость денежного потока прогнозного периода 67,2 136,7 157,0 143,8 151,9 17.Сумма текущих стоимостей денежного потока в прогнозном периоде 656,6 18.Стоимость в постпрогнозном периоде, рассчитанная по модели Гордона 4 248,0 19.Текущая стоимость предприятия в постпрогнозном периоде 1 236,4 20.Итоговая стоимость предприятия (бизнеса) 1 892,9

1.  Прогнозная выручка с учетом темпов роста по формуле:

Вi = Вi-1 * 1,09,

где Вi -прогнозная выручка текущего периода;

Вi-1 - выручка предыдущего периода;

1,09 - коэффициент роста выручки.

2. ............