Налоговые льготы для инвестиционных фондов. Факторы привлечения инвесторов
    
    Возвращаясь к теме законодательного регулирования деятельности фондов, стоит сказать о налоговых льготах предоставляемых государством ИФ-ам.
    Поскольку инвестиционный фонд распределяет практически всю свою прибыль между акционерами в виде дивидендов, а не накапливает ее, он освобождается от корпоративного налога на прибыль (обычные ставки этого налога на Западе составляют 40-50%; в России его аналогом выступает сумма 32%-ного налога на прибыль предприятий и 15%-ного налога на часть прибыли, распределяемую как дивиденд).
    Пример - американское налоговое законодательство, согласно которому регулируемая инвестиционная компания не облагается федеральным налогом на доходы от инвестиций (дивиденды, проценты и др.) и от прироста капитала, распределяемые среди акционеров, если она ежегодно распределяет в качестве дивидендов не менее 90% доходов.
    А чтобы подойти под определение регулируемой инвестиционной компании, акционерное общество в данном финансовом году должно, в частности: получать не менее 90% валового дохода за счет операций с акциями, другими ценными бумагами и иностранной валютой (инвалютные доходы учитываются в данном случае лишь в той мере, в какой они обусловлены операциями на рынке ценных бумаг); получать не более 30% валового дохода за счет продажи или отчуждения иным образом акций или облигаций, находящихся в собственности АО менее трех месяцев (без учета сделок хеджирования).
    И также рассредоточить (диверсифицировать) свои вложения таким образом, чтобы в конце каждого календарного квартала: не менее 50% рыночной стоимости общих активов АО было представлено денежными средствами и ликвидными ценными бумагами; не более 25% рыночной стоимости общих активов АО было инвестировано в ценные бумаги одного или нескольких эмитентов, находящихся под контролем данного АО и относящихся к той же, сходной или смежной отрасли предпринимательства.
    В широком понимании принцип диверсификации предполагает, что 75% всех активов представлены смешанным пакетом финансовых активов, включающим наличные средства, государственные облигации, сертификатами долевого участия других инвестиционных фондов, при условии, что доля ценных бумаг одного эмитента в общем портфеле не превышает 5%. Компании запрещается приобретать более 10%, всех акций с правом голоса, выпущенных одним эмитентом.
    Принцип диверсификации не устанавливает специальных пропорций, в соответствии с которыми должны комбинироваться различные виды активов: акции и облигации, краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги и т.д. Ограничения касаются размера пакетов ценных бумаг одного эмитента. Такая диверсификация может быть названа отраслевой. В силу этого на практике диверсификация достигается даже фондами, чьи активы полностью состоят из ценных бумаг одного типа.
    В настоящее время диверсификация инвестиционных фондов воплощается в диверсификации эмитентов. Что касается видов ценных бумаг, то большинство инвестиционных фондов являются специализированными, выполняя управление одним типом активов - государственными облигациями, краткосрочными ценными бумагами, акциями и т.д. ............