Финансовый менеджмент.
    
    Цели и задачи финансового менеджмента: 1. Обеспечение долговременной финансовой устойчивости фирмы. Для этого требуется: 1) Чтобы фирма могла оплатить все текущие обязательства. 2) Погашать будущие обязательства за счет будущих доходов. 3) Обеспечить вложение средств в развитие фирмы (реинвестирование). 4) Погасить незапланированные затраты (ликвидные средства). 2. Оптимизация денежных потоков фирмы по объемам, срокам, стоимости. 3. Обеспечение максимальной прибыли. 4. Обеспечение минимальных финансовых рисков.
    Место финансового менеджера в структуре управления компанией.
    
    
    Роль финансового менеджмента определяется функциями: 1. Финансовый анализ данных бухучета для внутреннего управления финансами и для внешних пользователей. 2. Внутреннее планирование и прогнозирование перспектив фирмы (общие вопросы). 3. Формирование структуры капитала и минимизация его цены: 1) Принятие долгосрочных инвестиционных решений. 2) Разработка политики привлечения капитала (источники финансирования инвестиционной деятельности). 4. Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами. 5. Разработка инвестиционной политики: 1) Анализ инвестиционных проектов хозяйственного и финансового характера. 2) Анализ финансового инструментария фондового рынка. 3) Формирование и управление портфелем ценных бумаг. 6. Анализ финансовых рисков. Базовые концепции финансового менеджмента. 1. Концепция денежного потока.
    Для выбора наилучшего варианта вложения средств проводится анализ инвестиционного проекта. В основе анализа лежит количественная оценка денежного потока. Концепция предполагает: 1. Идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; 2. Оценку факторов, определяющих величину элементов потока; 3. Выбор ставки дисконтирования, позволяющей сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; 4. Оценка риска, связанного с данным потоком и способ его учета.
     2. Концепция временной ценности денежных ресурсов.
    Причины неравноценности денежных единиц, получаемых в разные моменты времени: 1. Инфляция; 2. Риск неполучения ожидаемой суммы; 3. Оборачиваемость, под которой понимается, что денежные средства с течением времени должны генерировать доход по ставке, приемлемой для инвестора.
     3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Чем выше риск, тем на больший доход вправе рассчитывать инвестор. 4. Концепция стоимости капитала.
    Смысл состоит в том, что каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Источник финансирования Его стоимость, % 1. Банковский кредит. Ссудный процент Н - ставка налогообложения 2. Обыкновенные акции. , Ррын - рыночная стоимость 3. Привилегированные акции. 4. Облигационный заем (купонные облигации). По форме выплаты дохода облигации бывают купонные и дисконтные (ниже номинала, а погашение по номиналу). Дисконтные облигации - краткосрочные. Предприятия могут выпускать облигации со сроком погашения более 1 года. С - размер купона, Р0 - рыночная цена покупки; N - номинал. 5. Нераспределенная прибыль. rНП=rальт - доход, вложенный в альтернативный сектор экономики.
    Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию используемых источников, и позволяющая не оказаться в убытке.
    Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital) - WACC
    , где
    ri - доходность (цена) i-го источника;
    di - доля (удельный вес) i-го источника в стоимости капитала фирмы;
    CT - стоимость.
    
    Пример: для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла: Источник Цена, r % Стоимость, условные денежные единицы Доля, di в долях единицы Обыкновенные акции 30 100 100/240 Привилегированные акции (не более 25% от уставного капитала) 25 20 20/240 Нераспределенная прибыль 30 50 50/240 Банковский кредит 25 30 30/240 Облигационный заем 18 40 40/240 ? 240
    Вывод: если проект обеспечивает норму прибыли не менее чем 27%, то все собственники капитала (участники проекта) получат свою цену. ............